一、市场回顾

　　进入8月份之后，沪胶结束了此前的连续飙涨，出现了高位整理的走势。由于中美等国公布的经济数据表现不如预期，使得投资者对未来经济增长的担忧加剧，中美股市承压震荡下行，美元指数在80附近反弹和原油的高位回落给沪胶带来了利空影响。基本面消息利多为主，印尼8月11日后进入斋月，加上其部分地区胶树进入落叶期，使得其新增原料明显减缓，而泰国方面的供应因天气影响持续紧张，加上即将到来的开征新的出口税，给胶价带来支撑，国内在9月份假期集中，将有备货采购需求，另外，欧美等轮胎巨头经营状况好转，其持续买入也推高了胶价。在多重因素刺激下，17日之后连续三天内沪胶连续上行，但在全年的高点26000元一线附近遇到阻力，连续回落，再次回到了月初的整理区间之内。
　　图1-1 沪胶基本走势图

图为沪胶基本走势图。（图片来源：文华财经）

　　二、基本面分析

　　1.主产区泰国印尼近期供应减少支撑市场
　　2010年以来，除中国以外，ANRPC各成员国天然橡胶供应量同比均有所增加，1-5月份各主要产胶国产量均有较大幅度的增加，7-8月份产量增幅可能较小。
　　图2-1 各国天然橡胶年度产量示意图 单位：千吨

图为各国天然橡胶年度产量示意图。（图片来源：ANRPC）

　　在7月月报中，ANRPC预计来自会员的天然橡胶供应量在2010年将增长5.4%。各国的情况如下：马来西亚2010年8、9月份预计产量8.8、9.0万吨，同比增加16.6%、16.6%；印度8、9月份预计产量7.2、8.0万吨，同比增加10.8%、8.1%，越南8、9月份预计产量8.54、9.11万吨，同比增加6.1%、30.0%，中国8、9月份预计产量8.4、8.6万吨，同比增加7.0%、4.9%，斯里兰卡8、9月份预计产量1.17、1.16万吨，同比增加9.3%、-0.9%，柬埔寨8、9月份预计产量0.4、0.45万吨，同比增加33.3%、50.0%，菲律宾8、9月份预计产量0.77、0.77万吨，同比增加0.0%、5.5%。
　　作为全球最大的两个天然橡胶生产国，泰国和印尼的产量与其他ANRPC成员国相比存在较大的变数，其中有不可预测的天气因素影响，也有假期和季节性效应的作用。泰国由于天气原因最近几个月的产量同比有所减少，预计8月的原料供应也比去年同期紧张，而印尼方面由于斋月的影响，其产量和出口量也将环比回落较多，可能会对市场带来较好的提振作用。由于冬季的持续时间超过了预期，加上受拉尼娜天气影响降雨较多，估计今年泰国天然橡胶产量可能与去年持平，为316.4万吨，有贸易公司则预计产量可能仅有300万吨，降幅较大。另外，现在天然橡胶库存低于正常水平，全球橡胶库存现预计为140万吨左右，而正常情况下这一数字为160-180万吨，未来一段时间买方有补库的需求。泰国天然橡胶出口税率的调整也会影响未来一段时间的出口量，提高后的橡胶出口税收政策将于10月1日生效，在此之前下游的采购可能会增加。印尼在8月份产量的下降主要是受斋月假期的影响，8月11日入斋，9月10日为开斋节，这将导致天然橡胶原料产量的缩减，从历史上看，8月份产量较之7月份将下降30%左右。另外，从季节性效应的影响，5、6、7月份是印尼橡胶产量的最高峰，8、9月份则是全年的低谷，10月份以后产量再次增加，但较之高峰期仍减少较多。综合泰国和印尼这两个主要产胶国的情况，8月份其产量环比减少较多，供应偏紧的状况在未来两周很可能延续，成为支撑天然橡胶市场的最重要动力。
　　图2-3 主要产胶国天然橡胶月度产量 单位：千吨

图为主要产胶国天然橡胶月度产量走势图。（图片来源：ANRPC）