此外，从产业链源头的上游原油来看，短期内原油大幅上涨的可能性不大，一段时间内将维持振荡格局，主要原因在于美国经济数据不如预期且美联储下调经济增长预估打压油价。从盘面来看，原油主力合约从8月移至9月合约，油价自5月6日跌破60日均线以来，一直呈现弱势振荡格局。当前油价逼近60日均线，上方承压明显。

　　在上游原油维持振荡格局的背景下，PX价格不具备大幅反弹的条件，某种程度上来说，PTA生产企业成本将有望维持在较低的水平。PTA期价的成本支撑位较低，后市仍存在较大幅度的下跌空间。

　　高利润使得PTA装置开工率维持高位，市场供应充足

　　供应方面，由于近期PX下跌速度快于PTA，从而导致国内PTA生产企业利润不降反升，企业的生产积极性很高，装置负荷在90%以上，现货供应持续增加。统计数据显示，目前PTA日产能在4.4万吨，而聚酯对PTA的日消耗在4.27万-4.5万吨，在不考虑进口货物供应的情况下，当前国内PTA供需较为均衡。但是，今年前五个月我国PTA进口2247351吨，尤其是从3月份开始PTA进口量持续维持在高位，较去年1-5月份的总进口量2089771吨增加了157580吨，增幅为7.54%。另外，从郑商所的仓单库存情况来看，当前PTA注册仓单和有效预报仍在4万张上下，表明供应压力持续不减。根据郑商所的仓单管理规则，当1009合约交割后，PTA仓单将面临集中注销，在仓单注销前或会引起市场炒作。若如此，由于期货市场的预期效应，2009年8-9月PTA期货市场暴跌的行情或会再次重演。

　　终端需求淡季来临，进而压制PTA期价

　　目前聚酯开工率为80%，前期聚酯的最大开工率为81.9%。一般情况下，每年的6-8月为我国传统的纺织品产销淡季，此阶段市场终端需求将逐渐回落，对PTA期价形成重压，预计后市PTA市场将仍以弱势为主。

　　从下游产品报价来看，截至7月16日，聚酯等下游产品价格较前期的高价均有不同程度的下跌。其中，中纤网涤纶短纤价格为9450元/吨，较今年4月中旬的10700元/吨下跌了1250元/吨，跌幅达11.68%，下跌幅度最为明显；涤纶长丝POY中纤网价格为11250元/吨，较6月初的10200元/吨有所上涨，但是相对今年的最高价11500元/吨，仍有一定跌幅；涤纶长丝DTY与涤纶长丝FDY的现货价格从4月份的高位13000元/吨和14850元/吨，滑落至6月份的12000元/吨和13200元/吨，虽然当前又基本反弹回来，但是现货商家却普遍看空后市。

　　出口方面，基于去年同期基数较低以及进口国经济复苏，国内纺织服装出口同比增长明显，但整体而言复苏过程仍比较缓慢。因此，聚酯对于PTA的需求也就难以有效提升。

　　后市需要密切关注的因素--PX与石脑油价差的变化

　　当前，地中海石脑油价格为595.25美元/吨，PX外盘报价845美元/吨，PX与石脑油的价差大致在250美元/吨。从炼油厂的价格成本来看，一般其合理价差在350美元/吨。目前两者间的价差低于生产商可接受价差100美元/吨，后市价差有回归合理水平的需求，这样，PX将面临上涨的可能。因此，后市我们需要密切关注PX与石脑油的价差变化。

　　综上所述，在上游原料跌势未止、下游需求转淡等利空因素的影响下，PTA缺乏实质利好支撑。从产业链生产成本的角度看，后市仍有较大下跌空间。操作上建议中线空单继续持有，期价有效跌破7000整数关口后，下方至少有300-500点的下跌空间。