7月中旬至8月初，PX加速反弹，PTA则维持低位盘整，成本上提小幅吞噬国内PTA工厂的生产利润，而下游行业在原材料价格持稳、现货成交价格上涨的利好支撑下利润亦有所增加，自此PTA生产利润"去暴利化"进程正式开启。如下表所示，PTA生产利润已经由7月中旬的1512元/吨降至8月初的1176元/吨，跌幅达28.6%。尽管利润受到较大挤压，但与去年同期相比，当前国内PTA生产利润依旧较为丰厚，生产积极性未受明显的影响，当前PTA工厂负荷继续居于90%之上，供应过剩的局面在短期内恐难改观。

　　石化产业链与聚酯产业链各环节生产利润统计

　　江浙拉涨限电抑制下游开工

　　随着气温持续上升，浙江省拉闸限电和节能减排措施的执行力度不断加强。据悉，绍兴古纤道三套共计22万吨主产有光切片的聚酯装置暂定于8月下旬停车检修；位于萧山的浙江联达聚酯下调其涤纶运行负荷20%至六成；海宁部分地区经编企业执行开四停三的政策；长兴等地的大企业要求近期至9月份执行20天的减停，而部分中小加弹、经编、喷水企业开始执行开五停二的政策。时值传统需求淡季加之高温限电、节能减排抑制开工的牵制，PTA下游消费或将呈现加速萎缩态势。

　　期货仓单压力不可小觑

　　郑商所PTA期货注册仓单量持续数周维持在37000张，加上有效仓单预报，将近40000张，居于历史较高水平。随着仓单集中注销期的临近，实盘压力逐渐显现。加之目前PTA工厂负荷持续高企，社会库存压力渐增，供应过剩加剧或将减缓9-10月冬季服装面料订单生产旺季对PTA的消耗进程。

　　结论

　　综上所述，我们认为当前国内PTA行业继续处于"去暴利化"的进程当中，其生产利润较历史平均水平仍过于丰厚，开工负荷持续高位运行，加之期货仓单数量居于高位，社会库存与期货库存或将共同对期价构成压制，中期PTA下行压力不减。