图4: 美原油期货和美元价差

图为美原油期货和美元价差走势图。（图片来源：Bloomberg,中期研究院）

　　图5：美原油和PTA相关性

图为美原油和PTA相关性走势图。（图片来源：路透，中期研究院）

　　2、 PX价格弱势盘整
　　本周亚洲PX市场呈弱势盘整走势，市场部分贸易商仍表示12、1月可能会保持稳中吃紧的形势，因为中石化扬子石化的80万吨/年的装置可能关闭而振海石化的65万吨/年的装置出机械故障。两家厂的开工率约为80%。市场业者强调中石化可能已经购买了至少1万吨的12月交付的货，且可能在未来几个月再采购1万吨的1月货。合同方面，埃克森美孚及日本出光12月PX合同结算价1275美元/吨CFR亚洲，中石化11月PX结算价10150元/吨，12月挂牌价10200元/吨。
　　二、 下游
　　1、 聚酯
　　(1)半光切片市场行情继续下滑
　　本周江浙切片市场行情继续下滑，半消光主流报价在11400-12000元/吨(现款或承兑)范围内，商谈重心在11300-11500元/吨。因中国和美国经济数据的改善提振了原油需求预期，纽约商业交易所(NYMEX)原油价格创下两周新高，PTA和乙二醇市场行情有小幅上扬，下游涤纶短纤市场行情暂稳，上游聚酯原料的行情有暂稳迹象，但是下游织造、加弹开机率不断下降，涤丝市场上恐慌情绪有所增加，采购的力度整体偏弱，后市涤丝行情还有下跌趋势。目前，聚酯工厂库存压力逐渐增大，预计短期内切片行情仍将弱势整理。
　　(2)涤纶短纤市场行情暂缓
　　本周江浙地区短纤市场行情暂稳，市场主流报价在14800-17000元/吨，商谈重心维持在12800-13800元/吨附近。上游原油价格大幅走高，PTA市场行情略有上扬，市场询盘气氛较好，乙二醇市场行情小幅拉涨，交投气氛略好，但实单不多。下游纱线市场行情清淡，价格重心暂稳，纯涤纱市场行情一般，交易气氛不佳，销售压力较大，棉花行情的走低加之聚酯淡季的到来给纯涤纱市场带来利空因素，预计短期内纱线市场行情仍将以弱势调整走势为主，目前上游聚酯原料行情暂稳，下游纱线市场行情较差，随着短纤库存压力逐渐增大，预计短期内短纤行情将持续弱势调整态势。
　　(3)涤纶长丝市场行情趋稳
　　本周江浙市场涤丝行情趋稳，PTA和乙二醇市场行情有小幅拉涨，市场交易气氛回暖。下游织造、加弹企业采购量极度萎缩，萧绍地区圆机开机率降低至3成左右；海宁地区经编机降低至83%；盛泽地区喷水织机开机率大约在75%；常熟地区圆机降低至3成，经编机在5成，加弹机在7-8成附近，化纤纺丝厂家为了力争出货，优惠促销让价的动作力度相应加大。随着下游需求的减少，涤丝库存逐渐增大，涤丝厂家出现销售压力，预计短期内涤丝行情仍将持续弱势调整。

第四部分 后市展望

　　总的来说，近期PX价格震荡走弱，而PTA利润仍处于较高水平，受到原料方面影响，尤其在PTA期货定价能力逐渐增强，PX市场经常跟随PTA期价上下浮动，成本影响力逐渐下降。此外，受外围环境不稳影响，加之近期涤丝产销低迷，PTA现货行情迅速滑落9000元、1100美元关口。短期来看，尽管现货流通货源不多，PTA大的供需格局也未发生明显改变，但上下游市场信心难以有效修复，周中因贸易商买盘带动，现货价格出现反弹，但聚酯产品销售仍然偏低。随着PTA生产商开工负荷逐渐提升，而聚酯工厂采购有限， PTA市场行情下跌趋势犹在。目前国内货币政策面持续收紧，股市及大宗商品市场依然调整，加之年底是终端消费的最淡季节，由此看来后市PTA行情不容乐观，预计短期内仍以弱势盘整为主建议投资者关注9680一线压力。