第三部分 燃料油市场分析

　　一、亚洲基本面疲弱，套利供应充裕压制市场。

　　新加坡燃料油现货价格跟随原油期货起落。截止本周四，新加坡高硫180CST现货平均价格为475.72美元/吨，较上周平均价476.57美元/吨跌0.85美元/吨，跌幅为0.18%。
　　基本面而言，本周亚洲燃料油市场基本面依然疲弱，因大量来自中东和西方的燃料油船货供应流入，而新加坡市场需求稳定。
　　库存方面，新加坡企发局公布的油品库存数据显示，截至10月13日一周，新加坡燃料油库存环比微幅下跌64.6万桶或2.95%，至2125.3万桶。
　　当前市场因区外套利供应充足使而受压，而需求仍然相对持稳。本周库存小降对市场心态支撑有限，而船用燃料油的最新销售数据也不太可能对裂解价差或月间差价产生显著地积极影响，预计下周市场看跌趋势恐难扭转。

　　二、国内终端需求好转慢，期货价格推动现货上涨。

　　图7: 新加坡燃料油现货及裂解价差图

图为新加坡燃料油现货及裂解价差走势图。（图片来源：金银岛，中期研究）

　　国庆长假之后，原油价格站稳在80美元/吨之上，燃料油的调和料成本，包括渣油及轻油的成本均将上涨。交易商称，高企的调和成本也支持了本地市场的燃料油价格。另一方面原因，虽然终端的需求疲弱，限制了现货价格升幅，不少交易商考虑了仓租及利息之后选择在上期所出售现货。
　　本周华东燃料油市场涨跌互现，成交始终一般，受油浆资源紧张推动，船用油价格上涨。用混调180船提价为4420-4450元/吨，累计上行150元/吨，锅炉混调180库提4400元/吨，累计上涨100元/吨，国产250库提4300-4400元/吨，累计上涨200元/吨，油浆资源较少，低品质成交在3500-3600元/吨，高品质在3700元/吨以上。

　　三、期货市场分析以及投资建议

　　国庆长假之后的第一周，伴随着宽松货币政策预期，国内商品市场出现了连续大涨，近期资金面的宽松带动了连日来成交低迷的燃料油期货，长假期间，随着美元的连续走跌，原油价格一路突破了80美元，近几日在前期8月5日高点位置受到压力，各方利益的博弈，导致原油上冲阻力重重，在这种情况下，燃料油主力合约上冲至4800位置遇到阻力，本周前三个交易日累计上涨236元/吨，周四行情出现转折，阴线收盘，周五则低开低走，原油价格难以上冲对于燃料油来说形成了重重阻力，且主力合约成交量也呈现先增后减，多数投资者周初介入后或采取持仓观望或减仓获利离场。对于后市来说，原油的价格能否有突破，将是重要的关注因素，70-85美元的区间被视作是供需双方博弈的平衡点，但美元的迅速下跌能否打破这一平衡短期来说还很难判断，另外考虑到国内宽松货币环境以及迅速高涨的参与热情，燃料油近期将保持高位震荡，建议降低仓位，日内交易为主。