美元指数

图为美元指数走势图。（图片来源：中诚期货）

　　美国、欧洲和日本的经济构成了世界经济的主体。美日欧经济不断下滑，使得投资者对美元贬值预期较强，导致美元指数出现下滑。美元的贬值和美元指数的下滑，又抬高了大宗商品价格。由于美国经济持续低迷，美元在近期大幅走强的可能性不大，可能会继续在85左右保持震荡的态势，因此这也为原油和天然橡胶等大宗商品价格提供了一定支撑。

四、 后市展望及投资建议

　　从2008年爆发的金融危机影响颇为深远，至今世界经济仍然处于下滑之中，对商品的需求也不断萎缩。而在这种条件下供给方面往往在阶段性行情中起到主导作用。5月份，天然橡胶面临全面开割，新胶上市供应压力增大。尤其今年无论是国内还是国外，橡胶开割情况良好产量稳定。目前来看如果生产顺利，天然橡胶大幅减产的可能性不大。
　　但是在每年这个时候也是头一年库存量消耗到最低的时候。即使新胶上市，如果价格合理，贸易商补库的意愿可能较强。这降低了期货价格大幅下跌的可能性。从近5年的统计状况来看，5月份主力合约期货价格基本均呈上涨态势。
　　收储政策一直是导致本轮上涨的直接动力。首先是2008年末国际橡胶协会协调三大产胶国进行限产和限制出口行为，三大产胶国阻止了国际天然橡胶价格的继续下滑。泰国在年初计划收储天然橡胶20万吨，力挺橡胶价格。由于2、3月份天然橡胶开始反弹，这个计划被一再推迟。但泰国政府已经正式公布了这一消息。因此天然橡胶价格一旦大幅回落，这一政策可能会重启。
　　作为第一大消费国中国的天然橡胶收储政策是平衡橡胶价格的另一个重要砝码。年初我国市场就有传言国家储备局将大规模收购天然橡胶。春节后，有媒体报道这一收储已经开始实施，先期收储5万吨已经开始进行，收储价格高达14600元/吨。而且后期仍有5-10万吨的收储计划。但到目前为止没有任何收储橡胶的官方文件被披露。这为后期橡胶市场埋下了较大的伏笔。2008年我国全年天然橡胶产量约64万吨，如果按照收储计划可能将收储20万吨，这相当于全国产量的近三分之一。这对稳定国内天然橡胶价格起到了非常重要的作用。
　　进入4月后，天然橡胶价格连续冲高，收储政策也似乎没有了下文。而5月以后，市场面临着新胶上市的强大压力，收储政策有可能进一步被提出。4月末由于天然橡胶冲高回落，国际天然橡胶协会立刻出面声明世界三大天然橡胶生产国泰国、印尼和马来西亚计划今年第二季度开始美元削减出口 4.8 万吨。如果价格出现大幅回落，中国的收储政策也有可能出台。
　　基于此，笔者认为短期内天然橡胶深幅下跌的可能性有限。在新胶供给压力增大和收储预期的双重影响下，天然橡胶价格在寻找新的平衡点。经历调整后，可能会继续上行。如果需求面转暖，不排除胶价会继续冲高。操作上以低位买入为主。