3. 原油——黑金魅力将再度吸引市场资金大举介入避险
　　由于多采取盯住美元的本币汇率制度，海湾产油国可能因为美元弱势而承受更大通胀压力。美元近期相对全球其他主要货币走软，海湾合作委员会(海合会)成员国从欧洲和东南亚的进口成本将有所上涨。除了预期经济复苏的气氛浓厚，有助于推升油价涨势外，上周美国炼油厂为消化库存，削减产量至6个月低点、美国工业产能大增、产油国奈及利亚的紧张气氛升高与疲弱美元，都对近来油价凌厉涨势助上一臂之力。
　　美国石油协会(API)10月14日公布，美国9月原油和成品油需求同比增长4.1%，因经济显示复苏迹象。
　　EIA预计今年第四季度世界石油消费量将同比增长41万桶/日，较9月报告中的预测值上调了17万桶/日。供应方面，EIA预测今年下半年欧佩克原油产量将继续上升，与预期的需求回升一致，除非油价大幅下滑。EIA对今年下半年欧佩克原油供应量的预测保持不变，即2930万桶/日。
　　据了解，在9月下旬，新疆独山子国家石油储备基地开工兴建，储备规模为300万立方米，并预计2010年10月建成并注入原油。中国因素也是未来油价上扬的动力之一。
　　未来油价的上扬更多的是来自美圆贬值导致避险资金再度涌入。而原油是一中稀缺资源，对资金的吸引力是不言而愈的。
　　根据美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据，截至10月13日的当周，原油期货总持仓再增加14676手，其中主要由投机基金持有的非商业头寸中，多头大增16758手，空头则减少2072手，净多头增加至68836手，显示投机资金对油价后市看好。
　　尽管如此，油价的技术性卖压已经显现，如下图所示：

图为美原油指数走势图。（图片来源：中瑞金融）

　　4. 黄金的王者归来表明我们将面临恶性通胀的威胁
　　也许有人认为这是杞人忧天之举，笔者对此并不以为然. 如果以美国劳工部的通胀统计估算，金价曾在1980年触及当时的纪录高价873美元。以今日的美元换算，该高价应该等于2287美元。全球货币供给不断增加，金价却没有跟上速度。
　　众所周知，黄金是抵抗通胀最有力的工具之一。金价/油价比率今年来一直持稳，但略低于历史平均水准，这显示石油相较于黄金价格显得昂贵。国际金价周一受到美元贬值带动，12月份期金上涨2.6美元至每英两1054.10美元。金价在上周五曾劲升至1072美元的历史新高。如此高价与1980年通货膨胀调整后的油价巅峰相比，还低了53%。
　　笔者预计，短期内金价将在1030-1060区间内震荡蓄势，黄金有望续写辉煌。在今年年底到明年初，1200美圆将不再是梦。而当一年半载后我们在回头看看今天的金价，也许会觉得太便宜了。