三个子行业可能先回暖

 

    随着中央拉动内需政策的频频出手，自身需求稳定的行业和能够受益于4万亿元国家投资拉动的行业，将成为今年化工行业中难得的业绩保持稳定甚至增长的子行业。在这样的预期之下，人们的目光一致投向了需求稳定的农药、化肥、民爆等板块。

    在主要化工产品下游需求锐减的情况下，农业相关的需求比较刚性，农药、化肥板块的业绩相对更能得到保障，受金融危机影响最小。天相投资顾问有限公司研究员王会芹指出，农民收入提升和耕地面积增幅有限将拉动化肥、农药的需求，具成本优势的气头氮肥企业和资金充裕的农药企业有望获得发展机遇。对于农药行业，国信证券研究员邱伟分析，其在经济下滑时具有一定的需求刚性，而且中国农业政策转变带来的农作物种植效益的提高、耕作方式的改变都将有利于农药需求的提高，预计2009年农药消费量将增长5%-10%。

    安信证券研究员刘军指出，美国候任总统奥巴马宣布将投资1500亿美元发展新能源产业，预计未来美国发展燃料乙醇的玉米需求将持续上升，强力拉动氮肥需求。国家1100万吨化肥淡储计划已经开始陆续执行，预计今年春耕尿素价格将大幅上扬。中投证券也发布报告称，今年化肥需求量会加大。前不久，国家实施了新增500亿千克粮食生产能力的规划，而新增这么多粮食会新增约700万吨化肥的消耗。另外，国家大幅提高2009年粮食收购价格也将提高农民施用化肥的积极性。

    业内人士分析，产品价格上涨和原材料价格回落将推动民爆行业盈利能力大幅改善。另外，民爆行业将成为国家对于基础设施建设投资的最先受益行业之一，而硝铵产品也将会连带受益，需求较为稳定。中西部民爆公司受益于大规模基础设施建设，预计未来两年需求稳中略增。

    不过，虽然在大的行业分析上保持了高度一致，但在一些细分行业的预期上，人们仍有分歧，不确定性仍存。例如对于钾肥行业，不少人认为2009年钾肥价格将继续维持高位，而安信证券研究员刘军则认为不一定如此，因为作为全球大宗产品中硕果仅存的高价品种，钾肥价格能否持续值得观察。

    平安证券则指出，国际运费下跌对化肥、纯碱等低值产品的影响很大，中国此类产品出口竞争力下降。国内成功转型的企业将从以往依赖资源、低价格、低附加值出口的模式转变为通过创新来实现低成本，通过不断推出新产品来实现高附加值，通过上下游一体化来获得更大的市场份额。

    有业内人士认为，4万亿元的投资计划将有效拉动聚乙烯等化工产品的需求与价格。但星发正认为，国家的4万亿元投资计划将对钢材、水泥等基建原材料价格起到明显的支撑作用，对聚乙烯产品需求的直接拉动作用不会太大。2009-2010年，随着中东和亚洲新增乙烯产能的投产，全球乙烯产能增速将超过需求增速。如果中东地区大型石化装置按期投产，其主要目标市场将是中国，并且因为其具备低成本优势，将对国内聚乙烯价格行情产生长期的利空。

    另外，由于原油价格大幅下跌，去年涨价呼声较高的国内天然气门站价格已经与美国的价格差不多了。因此有业内人士认为，今年化肥生产用气价格上涨的可能性较小，对于气头尿素公司来说盈利将保持稳定。