5月以来纽约原油经历了一波自由落体式下跌，PTA主力TA1009跟随原油下行，连续击穿8400点、8250点等重要关口，上周虽在8000点处得到支撑，但随着上周五TA1009的放量突破，8000点重要阻力位土崩瓦解。作为重要的技术位和心理位，8000点的失守预示着短期多头认输出局，空方取得决定性胜利。短期看，PTA继续下行压力较大。
加息气氛渐浓，PTA负重前行
4月11日国家统计局、中国人民银行公布的数据显示，4月份居民消费价格指数同比上涨2.8%，创近一年半以来新高，环比上涨0.2%；工业品出厂价格指数同比上涨6.8%，比上月扩大0.9个百分点，环比上涨1.0%；人民币贷款增加7740亿元，广义货币同比增长21.48%，增速连续5个月回落。同日央行发布第一季度货币政策执行报告，其中显示了对通货膨胀深深的担忧，新进的央行货币政策执行委员会成员周其仁、夏斌、李稻葵也在不同诚明确表明了加息的必要性。加息并不会直接影响PTA的走势，可是却能极大影响股票市常4月中旬以来，国内A股的跌幅累计已逾20%，并且PTA走势和A股的联动性明显增强，在股市不断下探情况下，PTA难以走出独立行情。
原油走弱，最大支撑不复存在
进入5月原油出现恐慌性下跌，从最高87.15美元/桶一路跌至上周五71.61美元/桶，跌幅高达18%，逼近70美元关口，市场一下子从极度乐观转向极度悲观。本次原油下跌跟基本面没有太大关系，最近关于原油的经济数据好坏参半，不至于引起原油价格如此恐慌性下跌，主要原因有如下两点：第一，希腊危机引发恐慌情绪上升，投资者担心欧洲债务问题会蔓延至意大利、西班牙等国，由此引起的欧元问题使得投资者担心全球经济复苏进程会中断。第二，前期对经济复苏前景过度乐观，引起欧美股市暴涨，但一系列近期经济数据表明，经济复苏的进程并非一片坦途，由此引起的系统性纠正致使与经济热度不相称的金融市场急剧降温。
长期以来，强势的原油是PTA价格的最大支撑，PTA市场能长期保持价格坚挺，很大程度是由于前期国际原油的强势地位，如今最大的支撑受到动摇，PTA顺势下跌也就不难理解。本轮调整也许会成为PTA进入薄利时代的转机。
下游产品旺季不旺
5月份本应该是纺织业的传统旺季，但PTA下游聚酯产品需求状况却不容乐观，进入5月份以来主要聚酯产品价格不升反降，涤纶POY从11550元跌至目前11050元，涤纶短纤从10700元跌至10300元，粘短从10150元跌至9800元。虽然跌幅不算太大，却强烈发出了一个信号，即下游的恢复并非如想象的那么乐观。日前结束的107届广交会数据显示，截至5月3日，纺织服装馆累计成交24.08亿美元，比上届秋季广交会增长11.7%，比105届广交会增长20.46%。其中，服装及衣着附件成交13.2亿美元，占全部成交额的54.9%，比106届秋交会增长4.6%，比105届增长25.17%，纺织纱线面料及原料等成交额均现增长。本次广交会成交额虽然比去年有所增长，却没有达到2008年金融危机前的水平。参会企业普遍反映，出口仍然很困难。近来欧美日等主要纺织品进口国的采购商将自中国采购份额部分转移至东南亚国家，以抵消贸易摩擦、人民币升值、成本上升等带来的风险，同时人民币汇率升值问题和人工成本上升的问题也严重制约着纺织业的发展，江浙一带纺织厂普遍低负荷运行，只满足于订单的需要，多采取即买即用的方式，并无过多囤货意愿。这提醒我们对纺织业前景改善情况不容许太过乐观。
下游需求回升是PTA走强的必要条件，如今旺季销路没法打开，也就决定了需求在整个年度也许都很难得到大幅改善，随着人民币升值重启，纺织行业无疑要面对更大的压力，政府采任种措施来对冲人民币升值带来的不利影响将决定下半年纺织品的需求状况，也间接影响着PTA的价格走势。从大周期上来说，我国纺织业目前进入了稳定发展期，纺织业大规模增长不会再出现，纺织企业根据自身特点寻找适合自身发展的道路将决定其能否在这个市场中生存下来，科技含量竞争，差异化竞争，品牌竞争将成为市场的主流，价格竞争已无太多用武之地。
供给增强，库存压力增加
PTA的高利润一直是支持其价格下行最大的论据，用PTA现货价格减去成本，PTA目前的生产利润维持在1300元/吨左右，高利润本身有其产业链结构的问题，并没有什么逻辑可以说明高利润必然预示产品价格的下跌，但是当高利润遇上高库存，长久的高利润显然就无法维持。今年以来高企的利润使得PTA工厂除年度例行检修外几乎一直在满负荷生产，进入4月份以来，PTA负荷一直维持在90%以上的水平，日前达到罕见的97%的水平。随着佳龙石化60万吨/年PTA顺利投产，2010我国的PTA产能达到1600万吨/年，目前每月PTA的产量大约在110万吨，但下游消费并没能有效打开，因此积累下来的库存越来越多。在利润可观，库存压力较重情况下，一些企业利用期货市场减轻库存压力，提前锁定利润。截至5月16日，郑商所注册仓单数量达到43173张，有效预报603张，而过去3年同期平均只有17818张仓单，这从侧面反映了PTA目前的库存压力较重。这种情况下，PTA期价稍有回升就会引起新的套保盘的进入，在库存压力高企的局面下，PTA短期难言转机。
综上所述，在A股下跌和原油疲软的情况下，PTA的短期需求端又难以提供有效支撑，笔者认为，PTA期价难有作为，短期仍将继续寻底。