玻璃纤维作为一种性能优异的无机非金属材料，广泛应用于国民经济的各个领域。行业产业集中度非常高，无论是国内市场还是全球市场，呈现典型的寡头垄断市场格局。行业平均每隔4-5年出现一次低谷。全球经济目前处于经济复苏和回暖过程中，随着投资和需求的增加，对玻璃纤维的消费量将稳步回升。我们判断，在经历过2008-2009年的行业低谷后，未来1-2年内行业景气将持续向上，并有望在2012年迎来本来周期的景气高点。

　　从外延扩张到内生增长

　　公司在过去几年也是经历了快速的外延式的产能扩张过程，目前占有国内高端玻璃纤维市场的50%左右的市场份额。我们认为，未来公司在产能扩张方面将趋于平稳，基本保持在5%-10%左右的增速，今年产量预计为80多万吨，明年产量预计为90多万吨、2012年产量预计为100多万吨。未来产能目标是达到150万吨，占全球30%左右。

　　在产能扩张放缓的同时，公司将转向调结构、提升内部管理水平，更加注重调整产品结构和改善管理服务方面，通过结构转变来产生效益。事实上，结构调整的效果在逐步显现，目前公司销售价格比2007年低15%-18%，但今年的效益并不完全是价格拉动的，另外还有结构调整、规模优势、成本等因素。

　　出口业绩弹性较大

　　公司产量50%以上的产品需要出口，海外需求的变动将直接影响这部分盈利的实现质量。2010 年1-7各月份出口量增速均在30%以上，8月份出口同比只增长18.6%。我们认为主要是基数方面的原因，2009年上半年产量低，下半年逐步恢复。预计全年国内玻纤产量达到231万吨，同比增长13%左右，2010年1-6月玻璃纤维及制品出口量为62万吨，同比增长51%，预计全年玻璃纤维及制品出口量为有望达到115万吨左右，同比增速达到17%左右。